사모 금 수수료 사모 펀드 요금

사모 펀드 부문은 특히 최근 몇 년 동안 제공 한 서브 파 수익에 비추어 여러 층의 수수료로 많은 주목을 받았습니다. 이로 인해 투자자들의 저항이 커지고 있습니다.

예일과 마스 트리 히트의 대학 학자가 실시한 연구 파이낸셜 타임즈 2001 년부터 10 년 동안 미국 연금 펀드는 사모 투자를 통해 수수료를 받고 연 4.5 %의 수익을 올린 것으로 나타났습니다. 같은 기간에 연평균 6.7 %의 수익률을 올린 배당금을 재투자 한 S & P 400과 비교하면 좋지 않습니다. 이 연구는 또한 모든 수수료가 고려 될 때 사모 펀드의 총 수익의 약 70 %가 기금 자체에 의해 유지된다는 것을 나타냅니다.

전문 기금 관리자 겸 저자 인 Simon Lack의 기소가 상당히 강력합니다. 헤지 펀드 신기루. 이 책에서 그는 헤지 펀드가 1998 년에서 2010 년까지 총 90 억 달러를 투자자들에게 돌려 주면서 관리자들과 다른 내부자들에게 4 천 4 백억 달러의 놀라운 성과를 거뒀다고 평가합니다.

헤지 펀드와 사모 펀드가 동의어가 아니기는하지만, 이와 같은 왜곡 된 분포가 후자를 어느 정도 나타낼 수 있음을 시사하는 자금 관리 세계의 이러한 부문들 사이에는 충분한 유사점이 있습니다. 가장 흔히 볼 수있는 사모 펀드 수수료는 다음과 같습니다.

관리 수수료

이론적으로는 사모 펀드 회사의 운영 비용에 대한 관리비가 포함되지만, 조사 결과에 따라 비용이 일반적으로 훨씬 초과하는 것으로 나타났습니다. 관리 수수료는 일반적으로 자산의 1.5 %에서 2.0 %입니다.

그러나 사모 펀드가 존재하는 초기에 관리비는 실제 투자 된 돈의 훨씬 높은 비율을 차지할 수 있습니다. 이는 일반적으로 투자자가 펀드에 투입했지만 펀드가 아직 투자하지 않은 모든 현금에 대해서도 평가되기 때문입니다.

공연비

성과 수수료는 일반적으로 사모 펀드가 기록한 투자 이익의 약 20 %입니다. 특정 연도에 펀드가 손실을 입으면 성과 비용이 0입니다. 또한 업계의 모범 사례는 성과 수수료를 받기 전에 누적 과거 손실이 향후 몇 년 동안의 이익과 상쇄되어야한다고 규정합니다.

거래 수수료

거래 수수료는 사모 펀드 회사가 자신의 포트폴리오에있는 회사에게 부과합니다. 그들은 전자에 의해 제공되는 다양한 행정 서비스를 후자에게 제공하기로되어있다.

거래 수수료

거래 수수료는 구매 회사가 구매하는 회사에게 청구됩니다. 2009 년과 2010 년에이 수수료는 2005 년에서 2008 년 사이 0.99 %에서 5 억 달러에서 10 억 달러 사이의 인수에 대해 거래 규모의 약 1.24 %가되는 경향이있었습니다.

모니터링 비용

모니터링 비용은 다양한 컨설팅 및 자문 서비스를 제공하기 위해 포트폴리오 회사가 사모 펀드 회사 소유주에게 지불합니다.

이중 충전의 예

이러한 다양한 사모 펀드 수수료는 과도한 것에 대한 비판뿐만 아니라 투자자와 포트폴리오 회사에 동시에 부과 된 동일한 액티비티 및 서비스에 대한 이중 과징금을 나타 내기 때문에 증가하고 있습니다.

포트폴리오 회사가 공개 될 경우, 사모 펀드 및 바이 아웃 회사의 주요 수익원이 포트폴리오 회사를 공개적으로 기소하는 것으로부터 확실하게 보장 받기는하지만, 종종 사모 펀드 회사와 자문 계약을 해지하기 위해 막대한 금액의 수수료를 지불해야합니다.

일부 사모 펀드 회사는 채무 상환을위한 포트폴리오 회사에 대한 수수료를 산정합니다. 그것은 두 가지 이유로 많은 관찰자에게 과도한 영향을 미친다. 하나는 사모 펀드 회사가 일반적으로 레버 리징 바이 아웃 (LBOs)에서 회사를 비공개로 취할 때 대량의 채무를 쌓을 책임이 있습니다. 둘째, 저금리에서의 재 융자는 포트폴리오 회사의 이익을 증가시켜 사모 투자 회사의 잠재적 이익을 증가시킵니다.

투자자 응답

점점 더 많은 투자자들이 사적 지분 회사의 순수한 이익을 창출하거나 직원들에게 과도한 보상을 제공하기보다는 관리 수수료를 상쇄하기 위해이 다양한 기타 수수료를 사용해야한다고 주장하고 있습니다. 이에 따라 2011 년에 조달 된 자금과 관련된 거래 수수료의 약 83 %가 투자자에게 반환되는 반면, 2009 년에 조달 된 자금의 70 %는 투자자에게 반환됩니다. 그러나 이는이 수수료 및 기타 수수료의 전반적인 증가로 상쇄 될 수 있습니다.

연금 기금 인센티브

다양한 연금 펀드의 머니 매니저는 이러한 다양한 수수료를 철저하게 재배포하는 것을 선호하는 비뚤어진 인센티브를 가질 수 있습니다. 환매 수수료는 종종 투자 수익의 증가로 인해 계산되기 때문입니다. 이는 투자 보수를 늘리는 것이고, 특히 투자 수익과 관련된 보너스를받는 경우에 해당합니다.

반면 수수료가 부과되지 않은 경우, 포트폴리오 회사에 할당 된 임의의 평가 (공평한 증권 시장에서 거래되는 주식 및 주식을 보유하고 있지 않기 때문에 임의 임)는 아마도 상응하는 금액만큼 상승한 것으로 간주되지 않았을 것입니다.

출처:"바이 아웃 (buy-out) 펀드 투자자들은 '시대에 뒤 떨어진'수수료 구조의 변화를 요구한다. 파이낸셜 타임즈, 2011 년 11 월 7 일. "사모 펀드: 너무나 바보 같다" 이코노미스트, 2011 년 11 월 12 일. "사모 펀드 수수료 문제"및 "펀드 관리 수수료 이익 조사," 파이낸셜 타임즈 2012 년 1 월 24 일 "실패에 대한 보상: 헤지 펀드 고객은이 엄청난 폭로에 따라 조금만 돈을 내고있다" 파이낸셜 타임즈, 2012 년 2 월 18 일