SEC 규칙 15c3-3은 무엇입니까?

SEC에 의해 1972 년에 제정 된 Rule 15c3-3은 증권 중개 회사의 고객 계정을 보호하기 위해 고안되었습니다. 1968 년 월 스트리트 서류 작업 위기 (Wal Street Paperwork Crunch)에 응하여 채택되어 많은 기업의 실패와 고객에게 막대한 손실을 가져 왔습니다. 요컨대,이 규칙은 브로커 - 딜러 회사가 고객을 대신하여 특별히 보호 된 계정에서 분리해야하는 현금과 증권의 양을 규정합니다. 의도는 기업이 부실 상태가 되더라도 고객이 요구에 따라 대부분의 보유 자산을 회수 할 수 있도록하는 것입니다.

계산

일주일에 적어도 한 번, 브로커 - 딜러 회사는 고객에게 빚진 것과 고객이 현금과 유가 증권 모두에서 빚진 것을 셈해야합니다. 고객에게 지불해야하는 금액이 고객의 채무를 초과하는 경우, 회사는 "고객의 독점적 인 혜택을위한 특별 준비 은행 계정"에서 그 일부 (규칙 15c3-3에 의해 계산 됨)를 잠궈 야합니다. 현금 및 유가 증권 그곳에서 분리 된 것은 자신의 계좌를위한 거래 나 자금 조달과 같은 목적으로 회사에서 사용할 수 없습니다.

이 계정의 금액은 한 회사에 대해 수십억 달러에 달할 수 있습니다.

이 계산에는 파생 상품 및 대여 약정과 관련된 복잡한 조정이 있습니다. 또한 다양한 자산 클래스에 위험 수준이 할당되며 복잡한 방식으로 계산을 수정할 수도 있습니다. 비평가들은 심각한 신용 또는 유동성 위기에서 고객이 적시에 브로커 - 딜러 회사에 대한 자신의 의무를 이행하지 못할 수도 있다고 지적합니다. 결과적으로, 규칙 제 15c3-3 조에 규정 된 금액은 너무 낮다는 의견이있다. Lehman Brothers와 MF Global의 실패에 대응하여 수십억 달러의 고객 자금이 완전히 손실되었거나 수 년 간의 투쟁 끝에 회수 된 SEC는이 규칙을 강화했습니다.

메릴 린치 프로브

SEC는 Bank of America와 Merrill Lynch 자회사가 규칙 15c3-3을 우회하여 이익을 증대시키는 복잡한 전략을 사용했는지 조사하여 소매 고객의 계정을 위험에 빠뜨리고 있습니다. 이 계획은 메릴린치에서 최소 3 년 동안 운영되어 2012 년 중반에 끝난다는 의혹이 제기되었습니다. 2009 년 Merrill Lynch를 인수 한 Bank of America는 이미 2008 년 신용 위기로 인한 결제에서 700 억 달러 이상을 지불했습니다.

메릴린치 (Merrill Lynch)가 사용하는 하나의 계획을 "레버리지 전환 (leveraged conversion)"이라고합니다. 그것에서, 클라이언트의 약간의 높은 그물 가치는 거의 100 배 더 가치가있는 대출에 대한 담보로서 여분의 현금을 (어떤 경우에는 수백만 달러에이를 때까지) 예금하도록 유혹되었습니다. 즉각적인 효과는 고객이 메릴린치에게 빚진 수익이 급격히 증가한 것입니다. 이는 회사의 순부채가 고객에게 균등하게 부과되어 잠금 장치 계정의 ​​크기가 줄어들었기 때문입니다. 때로는이 제도가 최대 50 억 달러의 자금을 최대 200 억 달러의 가치가있는 잠금 장치 계정에서 해제했습니다.

자금 조달 비용 절감 (이 자금을 회사의 다른 곳에 배치하여 은행 대출이나 공공 부채 시장을 통해 유사한 금액을 모을 필요성을 제거함)은 연간 약 2,000 만 달러였습니다.

또한 Merrill Lynch는 레버리지 전환 방식을 거래 데스크의 위험 관리 도구로 사용했습니다. 거래 데스크가 특정 보안 팀에서 헤지를 원했던 특히 큰 지위를 얻은 경우 이미 지급 된 대부를 사용하여 높은 순자산 고객에게 전체 또는 대부분을 내릴 수 있습니다. 이러한 고객이 레버리지 전환에 참여하는 데 어떻게 이익을 얻었는지는 분명하지 않습니다.

_{출처: 2015 년 4 월 28 일 wsj.com의 "규칙 15c3-3에 관한 큰 논의"; "SEC는 메릴린치 전술에 대한 BofA 조사" 월스트리트 저널, 2015 년 4 월 29 일}