재정 및 투자 : 수익률 달성

수익률에 도달하는 것은 금융 및 투자에서 일반적으로 사용되는 문구입니다. 엄밀히 말하자면, 가장 좁은 의미에서이 문구는 투자자가 자신의 투자에 대해 더 높은 수익률을 추구하는 상황을 특징으로합니다.

보다 구체적으로 그리고 더 일반적으로이 문구는 투자자가 일반적으로 결과로 발생하는 추가 위험을 고려하지 않고 높은 수익률을 추적하는 상황에 적용됩니다. 실제로 적극적으로 수익률을 올리는 투자자는 의식적이든 아니든간에 자신의 선택에 위험을 감수하는 대신 정상 위험 혐오의 반대를 나타내는 경향이 있습니다.

수익률 및 신용 위기 도달

2007 년에서 2008 년까지의 금융 위기는 부분적으로는 수확량에 대한 광범위한 도달으로 인한 시장 붕괴의 가장 최근 사례입니다. 높은 수익률을 요구하는 투자자는 모기지 담보 증권의 가치를 자신의 기초 상환 위험과 양립 할 수없는 수준으로 올려 놓습니다. 이 계좌 뒤의 모기지가 체납되거나 부도가 났을 때, 그들의 가치는 추락했습니다. 투자자 신뢰의 일반적인 위기가 발생하여 다른 유가 증권의 가치가 급격히 떨어지고 많은 주요 은행 및 증권 회사의 실패 또는 거의 실패가 발생했습니다.

수익률과 재정적 인 사기를위한 도달

공격적으로 수확량에 도달하는 투자자는 재정적 사기 및 계획의 희생자가되기 쉬운 사람들 중 하나입니다. 사실, 사기 및 사기의 재정적 역사상의 많은 사례는 가해자를 포함하고 있습니다. 가장 유명한 것은 찰스 폰지 (Charles Ponzi)와 버나드 매도 프 (Bernard Madoff)입니다. 이들은 전통적인 투자 기회에 불만을 가진 돈을 더 많이 벌기 위해 필사적으로 도달 한 사람들을 특별히 목표로 삼았습니다.

수익을 추구하는 기관 투자자

2007 년에서 2008 년의 금융 및 신용 위기의 여파로 존재했던 것과 같은 저금리 환경에서 보험 회사 및 확정 급여 형 연금 기금과 같은 많은 기관 투자가는 수확량에 도달해야한다는 압력을 받고 있습니다. 이러한 낮은 수익률은 대부분 2007 년에서 2008 년 금융 위기의 여파로 경제를 자극하기 위해 연방 준비 은행 및 기타 전세계 중앙 은행의 행동에 기인합니다. 이 구속력있는 보험 회사와 연금 기금은 의무를 이행하는 데 필요한 수익을 창출하는 데 더 많은 위험을 감수해야한다고 생각합니다.

그 결과 금융 시스템의 위험이 전반적으로 증가합니다.

채권 가격에 미치는 영향

보험 회사와 연금 펀드는 기업 및 외채의 주요 구매자이며, 따라서 이들 기업을위한 중요한 자금 원입니다. 따라서 이러한 기관 투자가의 매수 결정은 신용 공급 및 가격에 중요한 영향을 미칩니다. 수익률에 미치는 영향은 새로운 부채 문제의 가격 책정 및 2 차 시장에서의 동일한 금융 상품 가격 결정에 나타난다. 간단히 말해서 대규모 기관 투자자들이 적극적으로 수익률을 올리면 그들은 위험한 증권의 가격을 매기므로 실제로 위험도가 높은 차입자가 지불해야하는 이자율을 줄입니다.

예기치 않은 동작

학계 연구자들은 채권 수익률이 정상적으로 상승하고있는 경제 팽창 과정에서 수익률에 도달하는 것이 가장 공격적이고 분명하다는 것을 발견했습니다. 더 역설적이게도, 이러한 행동은 더 엄격한 규제 자본 요구에 직면 해있는 보험 회사에서 더욱 분명합니다. 연구자들의 반 직관적 인 또 다른 발견은 보험 회사의 위험한 투자 행태를 줄이기 위해 고안된 규제가 실제로 수익률 달성에 박차를 가하고 있다는 것입니다. 이 발견의 열쇠는 근본적으로 결함이 없다면 위험 측정을 위해 가장 정교한 것으로 알려진 계획조차도 매우 불완전하다는 관찰이다.

더 읽을 거리

하버드 비즈니스 스쿨의 보 베커 (Bo Becker) 교수와 빅토리아 이바시 나 (Victoria Ivashina), 2012 년 5 월에 발표 된 HBS 워킹 페이퍼 번호 12-103, 2012 년 6 월 15 일 발간 된 "채권 시장의 수익률 달성"을 참조하십시오.